行業動態

智通財經APP獲悉，中國銀河證券發布研報稱，2025年1-2月服裝社零開門紅，政策加持下內需提振效果在1-2月已經有所顯現。該行認為2025全年服裝內需消費將會呈現逐季度環比改善趨勢，一方面消費政策持續發力，另一方面24年消費低基數和暖冬影響將會在2025年有所回補。看好2025年政府實施提振消費專項行動后消費提質升級的三大核心方向：消費供給側改革、收入端長效改善及新消費場景擴容。

建議關注：

1、2025年政府大力實施提振消費專項行動上有望受益：森馬服飾(002563.SZ)、海瀾之家(600398.SH)、報喜鳥(002154.SZ)、比音勒芬(002832.SZ)、波司登(03998)。

2、戶外場景滲透，國產體育龍頭在豐富品類，精細化管理上具有競爭優勢：安踏體育(02020)、特步國際(01368)、李寧(02331)、361度(01361)。

3、家紡消費場景修復，消費補貼加持需求提振：羅萊生活(002293.SZ)、水星家紡(603365.SH)、富安娜(002327.SZ)。

4、聚焦擁有優質客戶、國際化產能布局的優質紡織龍頭企業：華利集團(300979.SZ)、偉星股份(002003.SZ)、開潤股份(300577.SZ)、申洲國際(02313)、健盛集團(603558.SH)，新澳股份(603889.SH)。

中國銀河證券主要觀點如下：

安踏體育、特步國際、361度披露2024全年業績，國產體育品牌逆勢增長。安踏體育/特步國際/361度2024年分別錄得營業收入708.26/135.77/100.74億元，同比增長13.6%/6.5%/19.6%，歸屬母公司凈利潤155.96/12.38/11.49億元，同比增長52.4%/20.2%/19.5%。扣除非經營性影響，三家公司凈利潤增速分別為+2%/+4.1%/19.5%。特步國際電商渠道收入增長較快，以及收購索康尼邁樂合資公司的全部權益，驅動整體毛利率同比提升1.4pct。361度增長驅動主要依靠單店店效提升/兒童業務擴展/電商持續滲透，凈利率同比持平。

2025年1-2月服裝社零開門紅，看好政策加持下消費穩復蘇。2025年1-2月全國社零總額83731億元，同比增長4.0%。其中服裝零售總額2624億元，同比增長3.3%。在年初以來天氣偏暖以及春節時點提前、服裝消費高基數的背景下，取得了穩健增長。對比2024年Q4來看，服裝零售在2024年11/12月份同比增速分別為-4.5%/-0.3%，冬季旺季銷售偏弱，但在政策加持下內需提振效果在25年1-2月已經有所顯現。該行認為2025全年服裝內需消費將會呈現逐季度環比改善趨勢，一方面消費政策持續發力，另一方面24年消費低基數和暖冬影響將會在2025年有所回補。

本周行情回顧：本周(3月17日至3月21日期間)，上證指數跌幅為1.6%，深證成指跌幅為2.65%，滬深300跌幅為2.29%，創業板指跌幅為3.34%。紡織服飾行業跌幅為1.29%，其中，紡織制造子行業漲幅為0.52%，服裝家紡子行業跌幅為1.74%，飾品子行業跌幅為2.78%。

原材料價格變動：本周國內棉價微幅上漲，全球棉價延續跌勢。截至2025年3月21日，中國棉花價格指數:CCIndex:3128B為14905元/噸，較上周上漲1元/噸，近一月下跌70元/噸，較年初上漲230元/噸；棉花:CotlookA指數為78.5美分/磅，較上周下跌0.35美分/磅，近一月下跌0.30美分/磅，較年初下跌0.40美分/磅。

風險提示：1、線下消費復蘇不及預期的風險；2、市場競爭加劇的風險；3、原材料價格波動的風險。

本文源自：智通財經網

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