行業動態

　　2024年11月26日特朗普宣布將對進口自中國商品征收10%關稅、低于此前60%預期；伴隨“關稅2.0”來襲，中國紡織服裝產品出口以及上游聚酯化纖品需求均將有不同程度影響，遠期來看也將對中國紡織服裝產業出海轉移形成一定促進作用。

　　關稅2.0對中國紡織服裝及聚酯產品需求短期提振

　　據央視新聞消息，2024年11月26日，美國即將上任的新一屆總統特朗普表示，宣布將對進口自中國的所有商品加征10%的關稅，此外也將對墨西哥和加拿大進入美國的所有產品征收25%關稅；若此次“關稅2.0”政策執行，中美貿易壁壘將進一步升級，也將對中美兩國紡織服裝以及其他商品造成不同程度影響。

　　拋開此次關稅2.0，其實2024年中國紡織服裝出口至美國表現尚可。根據中華人民共和國海關數據顯示，2024年上半年中國紡織服裝品出口美國金額在228.7億美元、同比增長5.1%、近四年新高。這一點和海外主動補庫存密不可分——自2022年11月以來北美批發商服裝坯布進入去庫存周期，進入2024年以后庫存降至低位并逐步轉為主動補庫存，此外美國消費和投資雙雙支撐GDP表現尚可、消費仍具韌性，受此影響中國紡織服裝品出口美國表現顯著改善。

　　說回此次關稅2.0事件，加征關稅后成本轉嫁美國當地消費者和中國生產、貿易企業，最直接的大概率會在政策落地后導致中國紡織服裝品對美國出口量和金額的下降，但在關稅2.0政策實施前美國當地零售商和貿易商可能會提前進行備貨，相應的國內可能會出現紡織服裝“搶出口”并間接帶動上游的聚酯滌綸等紡織原料的需求提升。

　　從歷史來看，早在2018年關稅1.0時期，中國紡織服裝行業有“搶出口”情況出現——2018年中國紡織服裝品出口至美國金額458.9億美元、同比增長8%；不過伴隨關稅落地以及前期搶出口透支需求，2019年中國紡織服裝品出口美國同比下降7%。不過相比關稅1.0時期，此次2.0也有許多不同之處可能會對未來的“搶出口”形成差異的影響。首先此次關稅2.0政策相比1.0時期的消息節點偏晚，處在一年中的年末，這個周期下紡織服裝消費以及出口基本“巔峰”已過，需求訂單大多已定基調，因此此次關稅2.0“搶出口”強度可能會低于1.0時期。其次就是對于轉口貿易的打擊——此外美國除了中國商品征收關稅外，也同時對其鄰國墨西哥和加拿大也征收了關稅，同時2024年4月22日墨西哥上調了包含紡織品和服裝、鞋類、器等多種進口產品的最惠國關稅，稅率幅度為5-50%。這樣一來，將對中國紡織服裝品上游的聚酯化纖品的轉口貿易形成利空影響。

　　因此，短期來看，關稅2.0將適當提升中國紡織服裝品出口美國總量，同時間接帶動國內上游聚酯化纖品需求，總體力度預計低于2018年的1.0時期；長期而言，關稅壁壘升級下中國紡織服裝產業預計將加速“出口”轉“出海”的新模式，上游原料聚酯化纖將迎來加速出口，未來中國聚酯產業鏈產品出口結構表現將不可逆。

　　中國紡織服裝產業出海-驅動因素

　　近年來由于國家對民營企業全球化戰略的支持，國內制造業成本持續提升、國內社零消費增速放緩以及國際貿易政策的不確定性等多重主動和被動的影響因素下，中國紡織服裝品內需以及出口增速均放緩——近十年中國紡織服裝品平均出口增速在0.49%、低于上一個十年的14.2%；近十年中國紡織服裝品平均零售增速在7.6%、低于上一個十年平均值16%。內外需求壓力下，紡織服裝產業開始逐步從“產品出口”轉向“產業出海”的模式在海外尋求新的優化空間和增長點。

　　中國紡織服裝產業出海-區域選擇

　　中國紡織服裝產業出海首要考量因素便是區域選擇，從全球各大經濟體地區的經濟總量和增速來看，歐美發達經濟體總量偏高但增速處于下行周期，東南亞以及中東地區經濟總量偏低但增速較高，分別在3.81萬億美元和3.34萬億美元，GDP增速分別在4.3%和4.4%；此外東南亞地區社零增速較高也表明了當地零售市場處于擴張階段，未來增量空間廣闊。從世界銀行公布的東南亞五國的FDI數據可以看出，2000-2005年東南亞的主要五國外商直接投資凈流入開始轉為正值，到2022年已經增長了近30倍、2022年東南亞五國的外商直接投資凈流入合計近500億美元。而從東南亞國家具體定位的來看，越南國內政治環境相對穩定、政府方面的話也更加積極改革開放、對吸引外資態度更加明確、基礎建設完善、相對更吸引中國的紡織服裝產業投資建廠。

　　而從中國紡織服裝企在東南亞范圍布局區域來看，區域產能會相對略分散，各環節在亞洲內部轉移目的地不同——其中服裝成衣轉向孟加拉、越南；鞋材類轉向越南和印度尼西亞，紡織品更多轉向印度、越南，其中共同點就是越南均是熱門選擇。

　　中國紡織服裝產業出海-結構轉變

　　從國內主要的紡織服裝上市龍頭企業公開數據可以看到，近年中國紡織服裝企業在海外投資建廠的產能占比逐步提升，從具體產業結構來看越靠終端環節海外產能占比越高，其中服裝環節的海外產能占比要明顯高于面料紡織品和紗線的海外產能占比也就是說中國紡織服裝品出海結構的轉變——表現為服裝品顯著快于紡織品以及上游原料。

　　以往中國紡織服裝品出口結構中服裝品占據了更多的份額，主要是因為在上一輪(中國臺灣和日韓轉移至中國大陸)的產能轉移中，服裝成衣環節率先大量轉移到中國，目前來看國內服裝成衣產能也將率先去更多轉移海外。從歐美進口的紡織服裝品中來自中國的占比來看，美國方面2012-2023年服裝類進口占比中，中國從37%降至22%，東南亞五國從24%升至33%，其中越南貢獻最多增長，從10%升至17%。歐洲方面，2012-2023年服裝類進口占比中，中國從29.5%降至22%，東南亞五國從16%上升到32%，其中孟加拉增長最多。中國服裝類商品出口額在歐美等主要消費地進口占比逐步下降，印證了產業下游服裝品轉移領先于中游紡織品的結論。

　　從產業特點的角度分析，紡織服裝產業鏈上游紡織原料和聚酯化纖原料環節的特點是資源密集、資本密集還有知識密集的特點，就比如主要的紡織原料棉花——是必須要建立大規模且成熟的種植區；而聚酯化纖原料PTA產業則是具有大煉化的特點——產能規模大、資金規模大、產業壁壘高，同時勞動力密集程度又偏低，因此上游的紡織原料和聚酯原料轉移難度非常高。而中游的紡織和紗線環節，雖同樣屬于勞動密集型但又具備了服裝成衣環節不具備的知識密集特點，主要體現在紡織機械設備、相關技術工人、工藝水平和管理經驗，因此轉移難度要略高于下游服裝加工，因此轉移進度也相對較慢。

　　總體來看，中國紡織服裝產業出海轉移的是不爭的客觀事實也是必然趨勢，無論是中美關稅1.0還是此次2.0對于產業結構轉變起到的是加速遷移的作用而非唯一決定性因素，產業轉移本質核心還是尋求更低的成本關稅等貿易成本只是其中一環。對于國內上游的聚酯化纖產業來說是機遇也是挑戰——供給端聚酯海外轉移處在萌芽初期，中國聚酯工廠在海外投產+規劃產能僅占國內聚酯總產能的2.8%、占全球的1.8%；需求端外需的被動增長是發展紅利，而紡服內需放緩以及相應產業結構升級也將對聚酯化纖品的差異化升級提出更高的要求和挑戰。

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