行業動態

智通財經APP獲悉，國信證券發布研究報告稱，內需景氣度向上、外需形勢明朗，積極把握優質品牌服飾和紡織制造景氣投資周期。在品牌服飾方面，港股上半年弱復蘇預期充分調整，估值見底，重點推薦經營指標保持健康和下半年增長有望逐月提速的景氣運動龍頭安踏體育(02020)、李寧(02331)、特步國際(01368)、滔搏(06110)，以及下半年旺季催化的低估值功能性服飾龍頭波司登(03998)。A股重點推薦上半年成長領先、庫存健康，中長期成長空間大，重點推薦基本面良好且處于成長期、估值性價比較高的比音勒芬(002832.SZ)和報喜鳥(002154.SZ)。

紡織制造方面，國內外訂單預期環比向好，重點推薦下半年基本面向上、估值有望先行修復，中期訂單確定性高運動代工龍頭申洲國際(02313)和華利集團(300979.SZ)。同時看好原材料補庫驅動產業鏈上游訂單先行回暖，中期成長空間大的優質制造臺華新材(603055.SH)和偉星股份(002003.SZ)。

國信證券主要觀點如下：

行情回顧：7月A股大盤持平或小幅上漲，A股紡織服裝板塊明顯強于大盤，紡織制造略好于品牌服飾；港股大盤上行，紡服漲幅小幅好于大盤。

近期復盤&觀點：1、品牌服飾：1）行業方面，經歷5月-6月中旬增長疲軟后，6月中下旬開始企穩回升，6月服裝社零復蘇趨勢好于5月，同比2022/2021年增長6.9%/8.2%，疊加品牌中報業績預告表現良好，帶動指數行情底部回升。2）個股方面，①港股運動品牌：7月中旬品牌披露Q2流水表現，股價短暫受到影響，而隨后在體育消費刺激政策推動下上漲。我們認為Q2流水披露后，上半年弱復蘇預期調整充分，估值見底，下半年逐月基數回落和運動賽事催化，消費復蘇貝塔強化的同時運動賽道alpha有望凸顯；中長期運動龍頭業績增長確定性強，估值修復空間大。②A股品牌：在較高的行業景氣度下總體保持良好基本面，報喜鳥和海瀾之家7月漲幅較大主要由于零售增速較快、業績預期較強，優質男裝8月中報披露經營指標的改善有望進一步強化市場信心，全年業績仍有上修空間、當前估值性價比高，中長期品牌成長空間較大。2、紡織制造：1）行業方面，7月越南紡織出口下滑11%但降幅收窄，國內服裝產成品庫存回落、紡織開機率增幅擴大、內棉和錦綸絲價格上行反映國內上游景氣度回暖。2）個股方面，海外品牌耐克、優衣庫、PUMA、阿迪、deckers等收入超預期、庫存改善向好，海外預期確定性增強同時國內紡織景氣度回升催化制造訂單預期向好，A股和港股紡織制造重點公司均有不同程度上漲。①代工龍頭：看好下半年迎來基本面拐點，估值有望延續先行修復趨勢；②優質制造：在原材料補庫驅動下，上游優質制造基本面拐點有望先行，中長期擴產成長空間大。

投資建議：內需景氣度向上、外需形勢明朗，積極把握優質品牌服飾和紡織制造景氣投資周期。1）品牌服飾：港股，上半年弱復蘇預期充分調整，估值見底，重點推薦經營指標保持健康和下半年增長有望逐月提速的景氣運動龍頭安踏體育、李寧、特步國際、滔搏，以及下半年旺季催化的低估值功能性服飾龍頭波司登。A股，重點推薦上半年成長領先、庫存健康，中長期成長空間大，重點推薦基本面良好且處于成長期、估值性價比較高的比音勒芬和報喜鳥。2）紡織制造：國內外訂單預期環比向好，重點推薦下半年基本面向上、估值有望先行修復，中期訂單確定性高運動代工龍頭申洲國際和華利集團。同時看好原材料補庫驅動產業鏈上游訂單先行回暖，中期成長空間大的優質制造臺華新材和偉星股份。

風險提示：1.疫情反復；2.競爭惡化；3.原材料價格波動；4.系統性風險。

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